Kering részvények – visszanyeri-e a Gucci tulajdonosa a régi fényét a tőzsdén?

El lehet veszíteni egy vagyont olyan luxuson, ami soha nem megy ki a divatból?

A Kering részvényei talán az egyik legőrültebb példái annak, mennyire kiszámíthatatlan tud lenni a piac. Az a vállalat, amely a Gucci, a Saint Laurent vagy a Bottega Veneta mögött áll – márkák, amelyek az abszolút luxussal és stabilitással azonosulnak.

Ehhez képest a részvényárfolyama inkább egy hullámvasútra emlékeztet. A rekordmagas 750 euróról egészen 220 euróra zuhant, majd visszapattant 284 euróra. Ezek nem olyan ingadozások, mint egy-egy technológiai cég esetében a varsói tőzsdén. Ez egy divatóriás, amelynek butikjai minden világvárosban megtalálhatók.

Luxus a parketten: első pillantás

Érdekes módon ez a változékonyság nagyrészt egyetlen márkától függ. Gucci a teljes Kering bevételének mintegy 50-60%-át termeli. Ha a Gucci-nak jó szezonja van – az egész csoport ragyog. Ha nem – nos, ezt látjuk a grafikonokon is.

fotó: gucci.com

Az utóbbi időben a befektetők egyébként visszanyerték némi optimizmusukat. Június óta 64%-os növekedést „a vállalat történetének legnagyobb negyedéves ralijaként” emlegetik. Imponálóan hangzik, de vajon tényleg okunk van örülni, vagy ez csak egy átmeneti fellendülés?

Ennek megértéséhez érdemes néhány kulcsfontosságú tényezőt megvizsgálni:

• Hogyan alakult hosszú távon az árfolyam, és mi hajtotta ezt
• Milyenek a csoport valós pénzügyi alapjai
• Miért jelent egyszerre erőt és gyengeséget a Gucci-függőség
• Mi vár a luxusszegmensre a következő években

A Kering árfolyamának története lenyűgöző példája annak, hogyan fonódik össze a divat és a pénzügy olyan módon, amit lehetetlen előre látni.

Árfolyamtörténet és főbb mérföldkövek

A Kering története valójában egy teljes üzleti átalakulás krónikája. Kevesen emlékeznek rá, hogy a mai luxusóriás eredetileg egy faipari vállalatként indult Bretagne-ban.

Az igazi áttörés a Gucciért vívott háború idején következett be. Emlékszem azokra a 90-es évek végi címlapokra – Pinault és Arnault úgy harcoltak egymással, mint egy sorozatban. Minden újabb ajánlat feljebb tolta az árfolyamot, a befektetők pedig találgatták, ki lesz a győztes. Akkor még senki sem sejtette, hogy ez lesz a birodalom kezdete.

Két időszak érdemel különös figyelmet. Az első a 2013–2021 közötti évek, amikor az árfolyam ötszörösére nőtt a Kering névre történő rebranding után. Alessandro Michele 2015-ben vette át a Gucci irányítását, és gyakorlatilag megváltoztatta a márka DNS-ét – azok a színes kollekciók, amelyek megosztották a divatvilágot, pénzügyileg telitalálatnak bizonyultak.

fotó: fashionbiznes.pl

A második időszak a drámai visszaesés 2022–2024 között. A 750 eurós csúcspont olyan volt, mint egy pezsgőbuborék – mindenki azt hitte, hogy a luxus a járvány után végtelenül növekedni fog. Kína azonban lassított, a fiatal fogyasztók elfordultak a hivalkodástól, és Gucci elvesztette Michele ragyogását a távozása után.

Ezek az ingadozások jól mutatják, mennyire függ a Kering a kulturális trendektől. Ez nem egy átlagos vállalat – itt a zeitgeist, a társadalmi hangulat, sőt még az ázsiai politika is számít.

Ma ott tartunk, ahol a történelem találkozik a jelennel. Ezek a hullámhegyek és hullámvölgyek formálták a jelenlegi értékelést.

Mi mozgatja ma az árfolyamot: aktuális helyzet elemzése

Luca de Meo vezérigazgatói kinevezése 2025. szeptember 15-től 2025 – éppen ez a változás hajtja most a Kering részvényeit. Az árfolyam 64%-kal ugrott meg június óta, amikor a piacon elindultak a pletykák a jelöltségéről. Korábban senki sem számított erre, most viszont mindenki azt mondja, hogy teljesen egyértelmű volt.

fotó: worldluxurychamber.com

Ahhoz, hogy megértsük a jelenlegi, nagyjából 284-290 eurós értékelést, érdemes a számokra pillantani:

Ezek a mutatók nem néznek ki rosszul, bár az eladósodottság lehetne alacsonyabb is. A P/E ebben a sávban egészen ésszerű értékelésnek számít a luxury goods szektorban.

A Gucci problémája továbbra is húzódik – az eladások 2024-25-ben 4-25%-kal estek éves összevetésben. Ez fájdalmas, hiszen a Gucci a csoport zászlóshajó márkája. Van azonban egy fényes pont – Japánban 12-18%-os növekedés tapasztalható. Érdekes, hogy pont ott, ahol más márkák nehézségekkel küzdenek, a Kering remekül teljesít. Kína teljesen más történet – ott továbbra is a luxus iránti kereslet gyengülésével küzdenek.

fot. vitkac.com

A Milan Fashion Week 2025 pozitív visszhangot keltett a közösségi médiában. Az X-en olyan kommentek jelentek meg, mint “Kering visszatér a játékba, ezek a kollekciók teljesen más szintet képviselnek” vagy “De Meo tudja, mit csinál – ez már most látszik”. A bemutatók után a részvények 10-15%-ot ugrottak egyetlen kereskedési napon belül, ami jól mutatja, mennyire érzékenyen reagál a piac a hangulatra.

fot. lofficielibiza.com

A forgalom jelentősen nőtt – látszik, hogy az intézményi befektetők visszatérnek a részvényekhez. Nem mindenki van meggyőzve, de a legtöbb elemző elismeri, hogy a vezetőváltás szükséges volt. De Meo autóipari tapasztalattal rendelkezik, de a luxury teljesen más világ.

A 4,2%-os osztalékhozam jó védőhálót jelent azoknak, akik kivárnák a restrukturálás eredményeit. Az 1,2-es beta azt mutatja, hogy a részvények kissé erősebben reagálnak, mint a teljes piac – ez jól látszott a legutóbbi emelkedések során.

Mi lesz mindezzel ezután?

Befektetői kilátások és lépések: mi várható a Kering részvényeivel kapcsolatban?

Érdemes még figyelni a Keringre? Az utóbbi időszak árfolyam-ingadozásai után sok befektető elgondolkodik ezen. Az igazság az, hogy a luxusmárkák mindig érzelmeket váltanak ki a tőzsdén, de most már konkrét előrejelzések és adatok állnak rendelkezésre.

Növekedési forgatókönyv

Az UBS 310 eurós részvényárfolyamot lát, a legjobb esetben pedig akár 350 eurót is 2026 végéig. Ez meglehetősen optimista feltételezés, különösen, ha megnézzük a jelenlegi jegyzéseket. Kulcsfontosságú lesz a kínai piac fellendülése és az online értékesítés további fejlődése. A Gucci-ban még mindig van potenciál, csak meg kell találnia a helyét az új trendekben.

fotó: hypebeast.com

Óvatos forgatókönyv

Másrészt ott van a 7,1 milliárd eurós adósságállomány. Ez soknak számít a jelenlegi piaci körülmények között. Az 1,2-es béta is nagyobb volatilitást jelent, mint az egész piac átlaga. Ha az ázsiai kereslet tovább gyengül, nehéz lehet a helyzet.

A magyar befektetők számára fontos, hogy hol érdemes követni ezeket a jegyzéseket. Megbízható források:

1. Bankier.pl – jók az árfigyelmeztetéseik
2. Money.pl – hasznos technikai elemzések
3. XTB – ha már rajtuk keresztül kereskedsz
4. Állíts be értesítéseket 280 eurónál (támasz) és 320 eurónál (ellenállás)

A következő évek megatrendjei elsősorban a fenntartható luxus és a digitalizáció lesznek. A fiatal vásárlók olyan márkákat keresnek, amelyek törődnek a környezettel. Ebben a Kering előnyt élvez a versenytársakkal szemben, de ezt jól kell tudnia kihasználni.

Ne feledkezz meg a portfólió diverzifikációjáról sem. A luxusmárkák részvényei csak egy elemet jelentenek. Talán érdemes inkább szektorális ETF-ekben gondolkodni az egyedi vállalatok helyett?

Kövesd nyomon a kulcsfontosságú mutatókat, diverzifikáld a kockázatot, és minden döntést egyeztess pénzügyi tanácsadóval.

Tomek D.

üzleti szerkesztő

Luxury Blog